腾讯曾试图发展自营电商，入侵阿里的电商大本营。2012年和2013年，腾讯电商业务分别实现了44亿元和98亿元的营收，在总收入中占比达10%和16%。但在阿里和京东的激烈竞争下，腾讯选择在2014年放弃自营电商业务，以投资入股京东的形式，将电商业务打包给京东。
后来，腾讯以投资的形式在电商领域进行布局，除了京东，还投资了拼多多、唯品会、蘑菇街等电商平台。
2018年Q3，腾讯首次披露了腾讯云的收入数据，百度也在Q4财报中将百度云的数据进行公开。2018年，【北京投融资商业计划书编写:18531285557】，阿里云营收规模达213.6亿元，腾讯云为91亿元，百度云2018年Q4营收11亿元。
在互联网下半场，BAT围绕云计算，将开启新一轮军备竞赛。
市值4000亿美金+净利润600亿人民币
BAT这三家公司，分别成立在2000年左右，是中国互联网上半场的胜出者。
2009-2018年，腾讯的股价从30港元，涨到314港元，翻了10倍。百度的股价从41美元涨到159美元，翻了近4倍。
截至本周五收盘，腾讯、阿里、百度的市值分别为4428亿美元、4569亿美元、583亿美元，BAT依然是中国市值最高的三家互联网公司。而腾讯和阿里是中国唯一两个市值过4000亿美元的互联网公司。
从2009年开启的十年移动互联网浪潮，诞生了TMD(今日头条、美团、滴滴)。今日头条被视为BAT的潜在竞争者。
有媒体报道，今日头条2018年营收在500亿元人民币至550亿元人民币之间，其上一轮融资时的估值据称约为750亿美元，且预计2019年底至2020年初通过IPO登陆资本市场。不过，这些数据目前为止还未被完全证实。
另一个快速崛起的独角兽是拼多多。拼多多只用了三年时间，就达到了传统电商需要八年甚至十年才能达到的体量。这对京东造成威胁，并让阿里感到紧张。拼多多的最新市值是270亿美元。
但这并不意味着可以绕过BAT。TMD这三家独角兽中，只有今日头条是另起炉灶。美团和滴滴已经站队BAT，都接受了投资，其中腾讯是美团的第一大机构股东。
另外，腾讯在财报中披露，过去几年它已经累计投资了超过700家公司，其中有100家成为独角兽(估值超过10亿美元)，60多家已经上市。
但越来越多的独角兽在上市时提及巨头风险。美团点评、拼多多、搜狗、蘑菇街、同程艺龙，这些创业明星公司接受了腾讯不同比例的投资，并先后IPO，但都在招股书中将腾讯列为风险因素。
“如果我们不能维持与腾讯的关系，可能会对我们的业务和运营结果产生重大而不利的影响。”类似的表述出现在上述公司招股书中。
摆在新兴独角兽面前的另一个难题是，如何摆脱移动互联网浪潮中铺设的补贴陷阱，从亏损走向盈利。
2009年，阿里亏损8亿元，2010年，阿里首次扭亏为盈，录得12亿元的净利润。随后净利润水涨船高，彻底告别亏损。而腾讯和百度在过去十年，一直都是盈利的。
但不论是已经上市的美团，还是尚未转型成功的滴滴，亦或是快速扩张的拼多多，依然处于巨额亏损中。2018年，美团净亏损85亿元，滴滴是109亿元，拼多多为35亿元。
有投资人说，这个世界不止BAT，未来依然存在广泛的创业和弯道超车的机会。但就目前而言，腾讯和阿里的地位异常稳固，AT格局在短期内难以改变。
新兴巨头想要取代百度、和AT相提并论?从财务指标角度而言，市值4000亿美金，净利润600亿人民币，这是腾讯和阿里设下的门槛。
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